Akcie SpaceX nad dolary? Musk buduje něco mezi centrální bankou a církví
foto: Redakce Deníku Vektor, vygenerováno pomocí AI (ChatGPT 5.2) /Ilustrační obrázek
Akcie SpaceX nahrazují dolar. Nejen, že slouží k akvizici firem, ale chovají se jako rezervní měna. Investorům stačí důvěra – nezajímá je zisk, stejně jako držitele dolarů nezajímá, že USA nikdy nesplatí svůj dluh.
Společnost SpaceX koupí za 60 miliard dolarů firmu Anysphere, známou především díky AI nástroji Cursor. Ten patří mezi nejúspěšnější produkty nové generace softwaru pro programátory. Uživatelé v něm zadávají úkoly běžným jazykem a umělá inteligence navrhuje nebo přímo vytváří zdrojový kód. Těch 60 miliard, mimochodem, je jedním z největších nákupů softwarové firmy v dějinách.
Cursor chtěli koupit Microsoft nebo OpenAI – ale investoři jedné z nejcennějších AI firem světa nakonec vyměnili své podíly za akcie SpaceX. Proč?
Běžný exit vypadá jinak: Investor prodá startup, získá hotovost a rozhodne se, co s nimi. Akcionáři Cursoru (přesněji Anysphere) naopak nahrazují jednu sázku druhou. Přestávají sázet na budoucnost svého AI nástroje pro programátory a začínají sázet na budoucnost SpaceX. Přidávají se tak k zástupům dalších investorů, kteří věří, že akciím této firmy se bude dařit. (Myšleno po vypořádání obchodu, do té doby jsou akcionáři Cursoru chráněni. Počet akcií SpaceX, které dostanou, se vypočte podle jejich kurzu těsně před vypořádáním, ale každopádně to bude v hodnotě 60 mld. dolarů.)
Připomeňme, že SpaceX je chronicky ztrátová firma, která i sama přiznává, že v dohledné době dosažení zisku neočekává. Jediným jejím výnosným byznysem jsou vypouštění satelitů a síť Starlink; naproti tomu její AI byznys ani nevyužije vlastní datová centra a jejich kapacitu pronajímá konkurenční společnosti Anthropic.
Psali jsme
SpaceX se připravuje na potenciálně největší IPO v historii. Firma cílí na valuaci 1,5 bilionu dolarů a plánuje získat až 50 miliard dolarů…
SpaceX zisk nepotřebuje
Takže jak se za těchto podmínek může akciím SpaceX dařit? Vždyť IPO SpaceX proběhlo za cenu 135 dolarů, která nemá ekonomické vysvětlení. Z té absurdně vysoké ceny akce firmy během pár dnů obchodování vystřelily o šedesát procent, na víc než 200 dolarů. Spousta investorů očividně věří, že i nákup za takovou cenu dává smysl.
Co tedy vlastně investoři v akciích SpaceX kupují?
Logická odpověď by byla, že to je očekávání zisků, které budou víc závratné, než jak jsou dnes vzdálené. To ale vede k další otázce: Co je tím produktem, který má takový závratný růst umožnit?
Formálně jsou to rakety Falcon, satelitní síť Starlink nebo poskytování AI modelů a služeb. Ale možná, že produktem jsou samotné akcie. SpaceX nemusela vydělat 60 miliard dolarů na raketách nebo Starlinku, aby mohla získat Cursor. Stačí, že vytvořila akcie – aktivum, kterému ostatní důvěřují natolik, že ho přijímají jako platidlo.
Samozřejmě, Musk nevynalezl placení za akvizice akciemi. Ale typicky v takovém případě noví akcionáři získávají podíl na svém vlastním oboru. Když v roce 2000 tehdejší internetová hvězda AOL koupila mediálního obra Time Warner, zaplatila především vlastními akciemi. Akcionáři Time Warner tehdy vyměnili podíl v mediální skupině za podíl na tom, o čem si mysleli, že je budoucnost jejich oboru. (Dnes jde o učebnicový příklad fiaska, protože akcie AOL vzápětí spadly na mizivý zlomek ceny, za níž ji někdejší akcionáři Time Warner získali.)
Akcionáři Cursoru naproti tomu nezískávají podíl v jiné AI firmě. Získávají podíl na kosmickém průmyslu, satelitním internetu, obraně... Na tom, co mohou považovat za budoucnost nejen svého oboru, ale za budoucnost obecně. Ze SpaceX se totiž stává něco jako fond megatrendů. Prostě „must have“, kde se nepřemýšlí o ceně.
Psali jsme
Na trhy se valí vlna nových akcií – a jsou to tak velké firmy, že míří do akciových indexů. Investoři musí počítat s dopady.
Skutečným produktem SpaceX je důvěra
Můžeme v uvažování o fenoménu SpaceX udělat další krok: ve finále nejsou ani akcie této firmy jejím skutečným produktem. Je to jenom důvěra.
Lidé přijímají dolary nebo koruny proto, že věří, že jimi zítra mohou zaplatit. A akcie SpaceX začínají fungovat podobně. Jejich držitele nezajímá, kolik firma příští čtvrtletí vydělá či prodělá. Zajímá je očekávaný zájem o ty akcie.
Tato úvaha ukazuje, že SpaceX má opravdu hodně společného s centrálními bankami – nebo třeba s církvemi. Investoři prostě věří, že se vždy najde dost investorů, kteří budou také věřit.
Pokud je tato úvaha správná, Cursor nebude poslední firmou, která za svůj prodej dostane akcie SpaceX. Bude pouze první výraznou ukázkou toho, jak se z někdejší raketové společnosti stává centrum nového technologického impéria.