Akcioměr: jsou akcie drahé nebo levné?

KOMENTÁŘ: Bylo možné dubnový propad akciových trhů předvídat? S výhodou zpětného pohledu vám nejspíše kdekdo bude tvrdit, že ano. Všichni přece věděli, že Donald Trump je šílenec, který povede celní války až do hořkého konce.

Ve skutečnosti málokdo skutečně včas snížil podíl akcií ve svém portfoliu, aby mohl nedávné poklesy sledovat s klidem a se zásobou hotovosti na nákup akcií, až budou opravdu levné. Často bývá uváděn legendární investor Warren Buffett, který již před časem zvýšil podíl hotovosti zhruba na 30 % objemu aktiv své společnosti Berkshire Hathaway (technická poznámka: jde o holdingovou společnost, nikoli o investiční fond, ale to je v tomto kontextu vedlejší).

K čemu vlastně slouží akcioměr?

Deník Vektor poskytuje všem návštěvníkům Akcioměr, což je nástroj, který může pomoci při rozhodování, zdali trh je nadhodnocený nebo podhodnocený. Jde vlastně o přepočet hodnoty akciového indexu S&P 500 vzhledem k objemu americké likvidní peněžní zásoby (agregát M2MSL). Tento agregát uvádí (velmi zjednodušeně řečeno), jaký je maximální objem peněz, které je teoreticky možné investovat do akcií. Čím větší poměr hodnoty indexu k objemu dostupných peněz, tím dražší je akciový trh.

Ve srovnání s velmi populárním poměrem P/E, který uvádí poměr ceny k ziskům, je Akcioměr mnohem robustnější. V roce 2009 finanční krize způsobila, že zisky (E) připadající na akciový index nebylo možné spočítat, takže P/E nebyl k dispozici zrovna v době, kdy jej bylo nejvíce zapotřebí. Naproti tomu Akcioměr uprostřed nejhlubšího propadu správně ukázal, že akciové indexy byly hluboce podhodnocené. Díky své robustnosti dokázal investorům podat správnou informaci, že je správný čas k nákupu akcií.

K čemu můžu Akcioměr nyní použít?

V současnosti (tj. podle hodnot indexu S&P 500 k závěru dne 8. dubna 2025) Akcioměr ukazuje, že americký trh je stále zhruba o 30 % nadhodnocen. (Podle jiné verze je to pouhých 20 %, ale to není zásadní rozdíl.) O měsíc dříve však byl akciový index nadhodnocen o 48 %.

Je zapotřebí upozornit, že Akcioměr sám o sobě není dostačujícím nástrojem pro investiční rozhodování. Jde jen o jednu z pomůcek, která může při správném použití významně pomoci. Rozhodně doporučuji nevyvozovat předčasné závěry bez důkladného studia všech souvislostí a faktorů.