NÁZOR: Zahraniční dluh ČR přesáhl 195 miliard eur. Petr Dufek

Podle ve čtvrtek zveřejněných dat ČNB dosáhl zahraniční dluh ČR na konci června 195,4 mld. EUR. Zahraniční dluh je odrazem přirozených tendencí probíhajících v české ekonomice. Výše hrubého zahraničního dluhu ani jeho struktura nepředstavují žádný závažný problém českou ekonomiku, píše Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas.

V poměru k HDP dosahuje dluh 63 %, což je méně než v době kurzového závazku, kdy se na český trh hrnuli zahraniční investoři a spekulanti. Navíc v tomto poměru dluh ČR soustavně klesá.

Problémem není ani krátkodobý dluh s podílem 50 %, který je fakticky nižší než devizové rezervy ČNB.

Navíc jde především o půjčky firem, včetně úvěrů od mateřských společností, nebo vklady nerezidentů v tuzemských bankách.

Zahraniční dluh v posledních letech ovlivňují vyšší úrokové sazby v ČR, které na jedné straně motivují tuzemské firmy půjčovat si levněji v cizích měnách u zahraničních bank a na straně druhé lákají zahraniční investory ukládat své peníze do českých bank nebo nakupovat tuzemské dluhopisy. Máme tu kvůli inflaci vyšší sazby, a tak větší zájem zahraničních investorů o české papíry a depozita je vlastně jen vedlejším efektem měnové politiky.

Na dluhopisovém trhu je jasně vidět, jak si zahraniční investoři české státní dluhopisy oblíbili. Právě na konci června, k němuž se vztahují i dnes zveřejněné statistiky zadluženosti, jich drželi za více bilion korun a jejich podíl na trhu přesahoval třetinu.

Vláda si ta nemusí ani půjčovat přímo v zahraničí, aby její zahraniční dluh narůstal. Stačí nabízet atraktivní domácí korunové papíry na trhu.

Publikováno se svolením Petra Dufka.